美东时间5月16日周五，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，3月外国购买美债连续第二个月显著增长，创下新高。3月海外债主们的美债总持仓合计增加了2331亿美元，达到9.05万亿美元。3月正值美债市场近期动荡的前夕。

最新的TIC数据反映了特朗普宣布大规模加征关税前夕，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，自特朗普发起大规模加征关税以来，尤其如此。

今年4月2日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发美债、美元及美股的股债汇三杀抛售潮，29万亿美元的美国国债市场遭遇了自2001年以来最严重的抛售。彭博美元现货指数3月下跌1.8%，随后在4月进一步下跌近4%。3月十年期美债收益率波动不大，但4月期间从3.86%大幅上升至4.59%。

未来几个月的TIC数据将被密切关注。虽然4月的美债持仓数据要等到6月才会公布，但部分市场参与者对此说法持怀疑态度。从长期趋势看，外国投资者在美国国债市场中的占比已经从2008年超过一半的峰值下降，彭博汇编数据显示，近年来该占比约为30%。

日本3月所持美国国债增加49亿美元，为连续第三个月增加，至1.1308万亿美元。自2019年6月持仓超越中国大陆以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。

华尔街见闻网站此前提到，去年日本的美债持仓变动，一度被视为干预汇市压力下的调整。为了稳定日元汇率采取的干预需要日本掌握充足“弹药”，因此不得不减持包括美债在内的美元资产筹资。例如，有媒体援引数据称，去年7月日本投入366亿美元干预汇市。

不过此后，日元相对企稳，特别是今年1月以来，日元相对美元明显升值，日本政府暂时没有支持日元的需求，失去了抛美债的一大动力。

中国大陆3月所持美债下降189亿美元，至7654亿美元。从2022年4月起，中国大陆的美债持仓一直低于1万亿美元。3月，中国减持了276亿美元的长期美债。

截至今年2月，中国大陆是仅次于日本的第二大美债持有国家地区。3月持仓的下降，令中国大陆成为美债的第三大债主，英国为第二大。英国3月所持美债增加290亿美元，至7793亿美元。这也是英国的美国国债持仓二十多年来首次高于中国。

分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现。截至去年4月，中国央行曾创纪录地连续18个月增持黄金，此后一度暂时收手，不过近来又恢复购入黄金的操作。本月稍早公布的数据显示，中国4月末黄金储备报7377万盎司，环比增加7万盎司，这是自2024年11月以来，中国央行连续第六个月增持黄金储备。

开曼群岛（被认为是对冲基金等杠杆投资者的热门注册地）3月美债持有量增加了375亿美元，达到4553亿美元。市场人士表示，今年4月时美国国债市场的波动部分源于对冲基金解除所谓的“基差交易”策略。

3月加拿大的美国国债持有量增加了201亿美元，达到4262亿美元。

美国财政部的TIC数据还显示：

美国财政部今年4月的TIC数据，定于2025年6月18日发布。